Upadek Groupona: czy w witrynie z ofertami dnia zaczyna brakować gotówki?

Firma utknęła w pewnym paragrafie 22: Groupon musi wydawać pieniądze, aby się rozwijać, ale musi nadal się rozwijać, aby pokryć wydatki operacyjne

Na dzień 30 czerwca Groupon miał 225 milionów dolarów w gotówce, zgodnie ze zmodyfikowaną stroną internetową S-1 z codziennymi ofertami złożonym w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Brzmi jak dużo. Problem: firma wciąż była winna 392 miliony dolarów sprzedawcom za Groupony, które zostały już sprzedane i zużyte przez jej klientów. Chociaż zakłada się, że firma mogłaby pozyskać więcej kapitału na rynkach prywatnych, gdyby tego potrzebowała, arkusze księgowe Groupon wykazują tendencję w złym kierunku.

Groupon nadal traci pieniądze, tracąc 103 miliony dolarów tylko w drugim kwartale tego roku. Słynie z tego, że wydaje dziesiątki milionów na marketing i musi nadal wydawać pieniądze, aby utrzymać szybką ekspansję na nowe rynki i wzrost na już istniejących. Wprowadziło to firmę w coś w rodzaju paragrafu 22: Groupon musi wydawać pieniądze, aby się rozwijać, ale musi nadal rosnąć, aby pokryć wydatki operacyjne.

W którym momencie firma osiąga stabilność? Czy to możliwe? Są pewne niepokojące oznaki, że nie będzie w stanie. Największy i najstarszy targ Groupon, Boston, to zaczyna się pogarszać . Tam strona szaleńczo wydaje na reklamę, aby przyciągnąć więcej subskrybentów, a liczba ta stale rośnie. Jednak pomimo większej liczby odbiorców i zwiększonych budżetów marketingowych Groupon sprzedaje mniej kuponów na abonenta, a sprzedawcy współpracujący z firmą zarabiają mniej na każdej transakcji.

Groupon pokrywa wszystkie swoje koszty, sprzedając coraz więcej kuponów. Ze względu na sposób, w jaki firma jest założona, Groupon nie musi płacić swoim sprzedawcom do 60 dni po zamknięciu transakcji. Tak więc, wraz z ciągłym wzrostem, Groupon przynosi pieniądze na spłatę starych długów, ale jego długi również rosną. „Na dzień 30 czerwca Groupon miał 680 mln USD zobowiązań bieżących – rachunki, które firma musi zapłacić” Henry Blodget z Business Insidera wskazał na początku tego tygodnia. „Tymczasem Groupon miał tylko 376 milionów dolarów aktywów obrotowych, którymi mógł je spłacić”. Oznacza to, że Groupon ma duży deficyt kapitału obrotowego lub więcej krótkoterminowych rachunków, niż jest w stanie pokryć.

Ten model jest zrównoważony tylko wtedy, gdy zakładasz nieskończoną liczbę rynków i zdolność do kontrolowania konkurencji. Jednak rynek ofert codziennych nagrzewa się, odkąd Groupon po raz pierwszy dostrzegł oznaki sukcesu i osiągnął punkt wrzenia. Kilka razy w tygodniu do mojej skrzynki odbiorczej trafia komunikat prasowy informujący o założeniu lub rozbudowie kolejnej strony z ofertami, innego konkurenta Groupona. Indywidualnie ci konkurenci nie mogą zmierzyć się z Grouponem. W sumie jednak mogą zadać poważny cios. Bez ogromnego personelu i nieuniknionych rachunków, które wiążą się z działalnością tej wielkości – czynsz, pensje, świadczenia, hosting itp. – konkurenci Groupona mogą rzucić wyzwanie dziadkowi na poszczególnych rynkach na całym świecie, oferując korzystniejsze dla kupcy i/lub konsumenci.

Zbliżająca się oferta publiczna Groupon miała dostarczyć spółce mnóstwo gotówki, aby przez jakiś czas utrzymać ją na powierzchni, ale i tam są problemy. Firma nie wyznaczyła jeszcze daty IPO, w której ma nadzieję pozyskać do 750 mln USD z tytułu wyceny zbliżonej do 25 mld USD, ale kierownictwo Groupon ma nadzieję, że utrzyma IPO w najbliższym czasie. w przyszłym miesiącu lub więcej , według CNBC. Przypuszczalnie ma to na celu zdobycie akcji na rynku publicznym, zanim zostanie opublikowany kolejny niszczycielski kwartalny raport o zyskach, obniżający odsetki i modele wyceny. Ale biorąc pod uwagę, że akcje odnotowały znaczne spadki w ciągu ostatnich kilku tygodni, IPO w tym klimacie nie przyniesie tak dużo, jak początkowo przewidywano.

2 czerwca, w dniu, w którym Groupon oficjalnie ogłosił swoją IPO składając wniosek w SEC, DOW był handlowy o godzinie 12 248. Dziś warto świętować, kiedy rynek wspina się powyżej 11 tys. Ale co to oznacza dla Groupona? Cóż, może IPO, które wycenia firmę na mniej niż połowę - 10 miliardów dolarów, powiedział jeden z informatorów Nicholas Carlson z Business Insidera -- tego, co myślał, że mogło mieć zaledwie dwa miesiące temu. I dużo mniej gotówki. Może Groupon powinien był poważniej potraktować tę ofertę Google o wartości 6 miliardów dolarów.

Zdjęcie: Groupon.